公司发布2024年一季报，2024Q1，公司实现营业总收入7900亿元，同比-0.17%，环比+6%，实现归母净利润183亿元，同比-8.88%，环比+144%。
2024年以来，受中东地区地缘政治局势紧张、OPEC+延长自愿减产等因素影响，国际油价高位震荡，Q1布油均价为81.76美元/桶，同比-0.4%，环比-1.3%。
境内天然气需求较快增长，成品油需求保持增长，化工产品需求增速同比加快，受新增产能持续释放和原料成本上升影响，化工毛利仍处于低位。公司紧贴市场需求，深入开展全产业链优化和区域优化，加大产销协同力度，努力拓市扩销，取得良好的经营业绩，24Q1归母净利润同比-8.88%，环比+144%，盈利能力环比显著改善。
2024Q1，公司上游业务受益于“增储上产”持续推进，实现息税前利润148亿元，同比+11%。受益于炼油产品需求环比修复，公司炼油业务实现息税前利润69亿元，同比-34%，环比+480%。受益于需求回升和市场竞争环境好转，营销及分销业务保持了较好的盈利能力，实现息税前利润87亿元，同比+2.4%。化工业务大幅减亏，实现息税前利润-16亿元，同比减亏14亿元。
2024Q1公司上游板块实现息税前利润148亿元，同比+11%，环比+142%，主要由于公司持续推进“增储上产”工作，油气产量稳步增长，在油价企稳的环境下实现较好经营业绩。2024Q1，公司原油实现价格75.03美元/桶，同比+0.3%，天然气实现价格1.火星电竞网页版 火星平台98元/方，同比-5.7%。2024Q1，公司生产原油70.36百万桶，同比+1.3%；生产天然气350.46十亿立方英尺，同比+6.0%。2024Q1，公司上游业务积极推进降本增效工作，24Q1油气现金操作成本为15.2美元/桶，同比下降0.3美元/桶。公司不断加强高质量勘探，在塔里木火星电竞网页版 火星平台盆地、四川盆地、江汉盆地等地区取得油气勘探重要突破。开发方面，加快推进济阳、准西等重点原油产能建设，积极推进川西、顺北等天然气重点产能建设。持续完善天然气产供储销体系建设，优化进口LNG资源，全产业链创效保持增长。
2024Q1公司炼油板块实现息税前利润69亿元，同比-34.2%，环比+480%，主要由于需求修复驱动炼油产品盈利能力环比改善。公司紧贴市场变化，全力优化生产组织运行，推动产业链效益最大化。灵活调整产品结构，增产汽油、煤油等适销产品；增加出口规模，优化出口节奏和结构；统筹“油转特”“油转化”力度，有序实施结构调整和转型升级项目。2024Q1公司总共加工原油6330万吨，同比+1.7%，分别生产汽、柴、煤油16.22、14.75、7.86百万吨，分别同比+7.0%、-5.3%、+19.8%。2024Q1公司炼油毛利为7.15美元/桶，同比-17%，炼油现金操作成本为3.83美元/桶，同比-5%。
24Q1油价维持高位、下游需求恢复，公司业绩环比改善，整体符合我们的预期，我们维持公司盈利预测，预计公司24-26年归母净利润分别为704、752、802亿元，对应的EPS分别为0.58、0.62、0.66元/股，我们继续看好公司作为国内石化化工龙头的核心竞争力，未来随着公司新产能逐步投产，新能源领域布局落地，公司业绩有望增厚，长期成长前景广阔，维持A股和H股的“买入”评级。